ماذا تفعل عشرة سنتات من وقود الطائرات بأرباح شركة طيران: دلتا قبل يوم الجمعة

تعلن شركة دلتا إيرلاينز نتائج الربع الثالث يوم الجمعة 9 أكتوبر قبل افتتاح السوق الأمريكية. الرقم الذي سينظر إليه معظم المستثمرين أولاً هو ربحية السهم. أما الرقم الذي يحدد تلك الربحية فهو السعر الذي دفعته دلتا لوقود الطائرات، وهذا السعر كان يتحرك طوال الربع.

حجم بند الوقود

تستهلك دلتا نحو أربعة مليارات غالون من وقود الطائرات سنوياً. وعند هذا الحجم، فإن تغيراً قدره عشرة سنتات في الغالون يساوي تقريباً أربعمئة مليون دولار في السنة، قبل أي تحوط أو رسوم إضافية. وللربع الثالث، قدّرت دلتا متوسط سعر الوقود بنحو ثلاثة دولارات وخمسة عشر سنتاً للغالون. وفي الربع الثاني، بحسب التقرير التمهيدي الذي اعتمدنا عليه، بلغت مصاريف الوقود المعدلة نحو أربعة مليارات وأربعمئة مليون دولار، بزيادة سبعة وسبعين بالمئة عن العام السابق. لم نتحقق من هذا الرقم مقابل بيان دلتا نفسه، فاعتبره رقماً من مصدر ثانوي.

ماذا فعل النفط خلال الربع

تداول خام برنت فوق مئة دولار للبرميل لجزء من الربع ووصل إلى نحو مئة وثمانية دولارات في أواخر سبتمبر. وفي 6 أكتوبر أغلق عند ثمانية وتسعين دولاراً وسبعة وستين سنتاً، بانخفاض واحد فاصل ستة بالمئة في اليوم، بعدما اتفقت مجموعة السبع على الإفراج عن مئة مليون برميل خلال أربعة أشهر مع تركيز مبكر على الديزل. وأغلق خام غرب تكساس عند سبعة وثمانين دولاراً وسبعة وسبعين سنتاً. وقود الطائرات يُكرر من الخام، لذا فإن انخفاض سعر الخام ينتقل عادة بتأخر أسابيع، ما يعني أن الربع الذي توشك دلتا على الإعلان عنه سُعّر في معظمه قبل هذا الإفراج.

ماذا يتوقع المحللون

الاستطلاعات لا تتفق. أحد الإجماعات يضع أرباح الربع الثالث عند دولار وثمانية وثمانين سنتاً للسهم؛ وآخر، من عشرين محللاً، يبلغ متوسطه دولارين وثلاثة وعشرين سنتاً. أما إجماع الإيرادات فيقترب من سبعة عشر مليار وستمئة مليون دولار. وكانت توجيهات دلتا نفسها في يوليو بين دولارين ودولارين وخمسين سنتاً للسهم مع هامش تشغيلي بين أحد عشر وثلاثة عشر بالمئة، وبين ستة دولارات وخمسين سنتاً وسبعة دولارات وخمسين سنتاً للسنة كاملة. الفارق بين رقمي الإجماع هو بحد ذاته إشارة: المحللون الذين حدّثوا نماذجهم بعد حركة الوقود يقفون عند الرقم الأدنى.

لماذا يضرب الوقود الأرباح قبل أسعار التذاكر

إيرادات شركة الطيران تتحدد قبل أشهر، عند بيع التذاكر. أما كلفة الوقود فتتحدد عند شراء الوقود، وهو أقرب إلى موعد الرحلة. فإذا ارتفع الوقود بين البيع والرحلة، ينكمش هامش ذلك المقعد ولا تستطيع الشركة فعل الكثير حتى دورة التسعير التالية. لهذا تضرب قفزات الوقود الأرباح المعلنة قبل أن تصل إلى أسعار التذاكر. والعكس صحيح أيضاً: عندما ينخفض الخام بعد القفزة، يصل الارتياح في الربع التالي لا الحالي. وبالنسبة لتقرير الجمعة، الوقود المهم هو ما دفعته دلتا في يوليو وأغسطس وسبتمبر.

ما الذي سعّره سوق الخيارات

سعّر سوق الخيارات حركة بعد النتائج تقارب ثمانية إلى تسعة بالمئة في أي اتجاه، لسهم افتتح العام عند تسعة وستين دولاراً واثنين وأربعين سنتاً وتداول قرب أربعة وثمانين دولاراً في أوائل أكتوبر، أي بارتفاع نحو واحد وعشرين بالمئة. وخلال الأرباع الأربعة الماضية تجاوزت دلتا إجماع الأرباح بنحو ثمانية بالمئة في المتوسط. ليس في ذلك أي توقع. إنه النطاق الذي استعد له السوق.

ما الذي تقرأه في البيان، بالترتيب

أولاً، متوسط سعر الوقود الفعلي للغالون مقابل توجيه الثلاثة دولارات وخمسة عشر سنتاً. ثانياً، توجيه وقود الربع الرابع، لأن هناك يجب أن يظهر انخفاض الخام في أكتوبر. ثالثاً، إيراد الوحدة، أي الإيراد لكل ميل مقعد متاح، الذي يخبرك إن كانت الأسعار الأعلى عوّضت فاتورة الوقود. رابعاً، أي تغيير في نطاق السنة كاملة. تجاوز في الأرباح مع توجيه وقود أعلى للربع الرابع ونطاق سنوي أدنى سيكون تقريراً أضعف مما يوحي به العنوان. وإخفاق مع توجيه وقود أدنى قد يكون العكس.

الحساب نفسه لشركات الطيران الأخرى

تعلن شركات الطيران الأمريكية الأخرى نتائجها في الأسابيع التالية. لكل منها حصة وقود مختلفة من التكاليف وسياسة تحوط مختلفة ومزيج مختلف من الرحلات الطويلة، لذا فإن عشرة سنتات للغالون لا تعني الرقم الدولاري نفسه لكل واحدة منها. العادة المفيدة هي أن تجد رقم الغالونات في بيان كل شركة وتقوم بالضرب بنفسك.

أضف أسهمك على himma.ai ويصلك أول موجز عن أسمائك بعد إغلاق السوق الأمريكية. تصنّف هِمّة أحداث كل يوم من بيانات ونتائج وأخبار اقتصادية بحسب أثرها على الأسهم والعملات الرقمية التي تملكها فعلاً، مع ذكر المصدر لكل حدث.

معلومات وتحليلات فقط، وليست نصيحة استثمارية.

المصادر

• Options Trading Report، 4 أكتوبر 2026

• MarketBeat (موعد إعلان النتائج)

• TheStreet، 6 أكتوبر 2026 (أسعار إغلاق النفط)