معاينة مؤشر أسعار المستهلك لشهر سبتمبر: ما الذي تحسمه قراءة الأربعاء للأسهم الأمريكية، ولماذا تصل إلى الإمارات
يصدر مؤشر أسعار المستهلك الأمريكي لشهر سبتمبر يوم الأربعاء 14 أكتوبر، وهو آخر قراءة للتضخم قبل اجتماع الاحتياطي الفيدرالي في 27 و28 أكتوبر. يُتوقع أن يدفع البنزين المؤشر العام إلى نحو 3.7% بينما يبقى الأساسي قرب 0.2% شهرياً. إليك كيف يقرأ الاحتياطي الفيدرالي الرقم، وأي الأصول تتحرك أولاً، ولماذا يجعل ربط الدرهم النتيجة تصل مباشرة إلى الرهون العقارية والودائع والمحافظ في الإمارات.
يوم الأربعاء 14 أكتوبر عند الساعة 08:30 بتوقيت شرق الولايات المتحدة، ينشر مكتب إحصاءات العمل الأمريكي مؤشر أسعار المستهلك لشهر سبتمبر. إنها آخر قراءة للتضخم قبل اجتماع الاحتياطي الفيدرالي في 27 و28 أكتوبر، وتأتي في شهر قام فيه البنزين بمعظم العمل. يتناول هذا المقال ما هو متوقع، وكيف يقرأ البنك المركزي الرقم، وأي الأصول تستجيب أولاً، ولماذا يملك المستثمر في دبي أو أبوظبي مصلحة مباشرة في رقم أمريكي.
ماذا تتوقع السوق
يشير الإجماع إلى ارتفاع المؤشر العام بنسبة 0.6% على أساس شهري و3.7% على أساس سنوي، مقارنة بـ0.4% و3.4% في أغسطس، وهي أسرع وتيرة سنوية منذ أربعة أشهر. أما التضخم الأساسي، الذي يستثني الغذاء والطاقة، فمتوقع عند 0.2% شهرياً ونحو 2.4% إلى 2.5% سنوياً، دون تغير يُذكر عن أغسطس. ويقترب التقدير الآني لفرع الاحتياطي الفيدرالي في كليفلاند من هذه الأرقام، عند 0.53% للمؤشر العام و0.20% للأساسي.
لماذا يأتي المؤشر العام مرتفعاً
بلغ متوسط سعر خام برنت نحو 114 دولاراً للبرميل في سبتمبر، أي أعلى بنحو 23 دولاراً من متوسطه في أغسطس، بعد الاضطرابات حول مضيق هرمز. وتتوقع كونتينيوم إيكونوميكس أن يرتفع مؤشر الطاقة بنسبة 5.5% خلال الشهر، في أكبر مساهمة له منذ مارس. كما تشكّل أسعار تذاكر الطيران، التي تحمل كلفة وقود الطائرات، خطراً إضافياً نحو الأعلى.
لماذا قد يبقى التضخم الأساسي هادئاً
عدة عوامل خاصة بشهر سبتمبر تدفع في الاتجاه المعاكس. فقد انخفض مؤشر مانهايم لأسعار السيارات المستعملة بالجملة بنسبة 1.1% خلال الشهر. وقفزت أسعار الفنادق 2.4% في أغسطس، ما يترك مجالاً لتراجع جزء من ذلك. كما تخرج من الحساب زيادة لمرة واحدة في أسعار خدمات الهاتف أضافت نحو عُشر نقطة إلى القراءة الأساسية لشهر أغسطس بعد تغيير في المنهجية. ولهذا يستطيع المتنبئون الجمع بين مؤشر عام مرتفع ورقم أساسي قريب من 0.2%.
كيف يقرأ الاحتياطي الفيدرالي الرقم
رفع الاحتياطي الفيدرالي النطاق المستهدف للفائدة إلى 3.75% - 4.00% في 16 سبتمبر، في أول زيادة منذ 2023، وبتصويت بالإجماع. وقال رئيسه كيفن وارش إن التضخم «مرتفع أكثر من اللازم، ومنذ وقت طويل أكثر من اللازم»، وتوقع معظم المسؤولين زيادة واحدة أخرى على الأقل هذا العام. وحتى يوم الجمعة، سعّرت العقود الآجلة احتمالاً بنحو 18% لتحرك في اجتماع أكتوبر ونحو 69% لاجتماع ديسمبر. الرقم الأساسي الشهري هو الرقم الذي يمنحه الاحتياطي الفيدرالي الوزن الأكبر، لذا فإن قراءة أساسية عند 0.3% أو أكثر ستُقرأ بشكل مختلف عن مفاجأة في المؤشر العام مصدرها البنزين وحده.
أي الأصول تستجيب أولاً
تمر قناة الفائدة عبر سندات الخزانة الأمريكية أولاً. كما تؤثر في قوة الدولار، وفي مجموعات الأسهم الحساسة للفائدة مثل الشركات الصغيرة والعقارات، وفي الذهب.
لماذا هذا رقم إماراتي أيضاً
الدرهم مربوط بالدولار عند 3.6725 منذ 1997، لذلك لا يحدد مصرف الإمارات العربية المتحدة المركزي أسعار الفائدة بشكل مستقل. وعندما رفع الاحتياطي الفيدرالي الفائدة في سبتمبر، رفع المصرف المركزي الإماراتي سعر الأساس إلى 3.90% من 3.65% في اليوم نفسه، لأن سعر الأساس مرتبط بسعر الفائدة الذي يدفعه الاحتياطي الفيدرالي على أرصدة الاحتياطي. وبالتالي فإن قراءة أمريكية مرتفعة ترفع توقعات الفائدة تصل إلى قسط رهن عقاري في دبي وإلى سعر الوديعة بالدرهم دون أي عازل من العملة بينهما. وبالنسبة للمقيمين في الإمارات الذين يملكون أسهماً وصناديق مؤشرات أمريكية، يعني الربط أيضاً غياب أي وسادة من سعر الصرف: حركة المحفظة الأمريكية هي نفسها حركتها بالدرهم.
ما الذي تراقبه يوم الأربعاء
ثلاثة أمور: الرقم الأساسي الشهري مقارنة بـ0.2%، وعائد سندات الخزانة لأجل سنتين في الدقائق العشر الأولى بعد 08:30 بتوقيت شرق الولايات المتحدة، لأنه يُظهر كيف تغيرت احتمالات أكتوبر، ومؤشر أسعار المنتجين يوم الخميس، الذي قد يؤكد رد الفعل الأول أو يلغيه.
معلومات وتحليلات فقط، وليست نصيحة استثمارية.